長期投資をする場合、リスク許容度の計算に必要な―最大損失率*の数値が変わってしまう点に注意が必要です。長期投資による―最大損失率の変化の例として、"リターン：5％・リスク15％の資産を5年運用した場合"を考えてみましょう（簡便さのためここでは信託報酬は0％とします）。まず、"リターン：5％を5年間運用したとき"の期待リターンは、28％（＝（1＋5％）^5年－1）です。次に、"リスク：15％を5年運用したとき"の想定リスクは、34％（＝15％×√5年）です。上記の数値を元に最大損失率を計算すると、最大損失率が、－40％（＝28％－34％×2）になります。１年間の運用であれば－25％（＝5％－15％×2）であったのと比較すると、最大損失率が大きくなったことがわかります。では、このような"最大損失率の増加"が気になる方は、長期投資時のリスク許容度をどう調整すればよいのでしょうか？
* 最大損失率の計算式は、"リターン－信託報酬－（リスク×2）"です。
以下のように、よりリスクの低い資産組みあわせに変更すると良いでしょう。
なお、"リスク許容度：10％の資産組みあわせで運用されている方"と、"リスク許容度：50％以上の方"とは、最大損失額の増加を気にする必要はありません。 "リスク許容度：10％の資産の組みあわせ"（＝国内債券：70％・国内株式：15％・外国株式：15％）は、運用年数が多くなっても最大損失額が－13.10％までしか上がらないからです。 また、"リスク許容度：30％の資産の組みあわせ"（＝国内株式：50％・外国株式：50％）は、運用年数が多くなっても最大損失率が－53.06％までしか上がらないからです。
リスク許容度：30％→20％に、資産組みあわせを変更
リスク許容度：30％の資産の組みあわせ（＝国内株式：50％・外国株式：50％、信託報酬：0.5％）は、長期投資すると－53.06％まで最大損失率が上がってしまいます。－53.06％の最大損失率になるのは、運用から8年目です。最大損失率の変化の流れは以下です。
- 最大損失率は、運用開始から徐々に上がり、8年目にもっとも高くなります（－53.06％）。
- 最大損失率は、8年を過ぎると徐々に下がって行き、22年目には最大損失時でも元本割れをしなくなります（あくまで計算上です）。
図：リスク許容度：30％の資産組みあわせの―最大損失率の変化
- 青い線が、リターンの伸びを表しています。リターンは累積で伸びていきます。
- オレンジの棒が、リスクの伸びを表しています。リスクは√倍で伸びていきます。リターンは、オレンジ色の範囲（＝リスクの範囲）のどれかに収まることになります。
- 灰色の線が、最大損失率の変化を表しています。最大損失率は、いったん落ち込んだ後、徐々に上向きになっています。22年目には最大損失の場合でも100％を超えています（＝最大損失の場合でも元本割れはしない）。
一方、リスク許容度：20％の資産の組みあわせ（＝国内債券：30％・国内株式：35％・外国株式：35％、信託報酬：0.5％）は、長期投資をしても－32.95％までしか最大損失率が上がりません。－32.95％の最大損失率になるのは、運用から6年目です。最大損失率の変化の流れは以下です。
- 最大損失率は、運用開始から徐々に上がり、6年目にもっとも高くなります（－32.95％）。
- 最大損失率は、6年を過ぎると徐々に下がって行き、19年目には最大損失時でも元本割れをしなくなります。
図：リスク許容度：20％の資産組みあわせの―最大損失率の変化
そのため、どうしても「長期投資による最大損失率の変化」が気になる場合、リスク許容度：30％の方は、リスク許容度：20％の資産組みあわせに変えても良いかもしれません。リスク許容度：20％の資産組みあわせに変えることで、長期投資によってリスクが増加しても、最大損失率が－32.95％までしか上がらなくなるからです。
リスク許容度：20％→15％に、資産組みあわせを変更
リスク許容度：20％の資産の組みあわせ（＝国内債券：30％・国内株式：35％・外国株式：35％、信託報酬：0.5％）は、長期投資すると－32.95％まで最大損失率が上がってしまいます。－32.95％の最大損失率になるのは、運用から6年目です。最大損失率の変化の流れは以下です。
- 最大損失率は、運用開始から徐々に上がり、6年目にもっとも高くなります（－32.95％）。
- 最大損失率は、6年を過ぎると徐々に下がって行き、19年目には最大損失時でも元本割れをしなくなります。
図：リスク許容度：20％の資産組みあわせの―最大損失率の変化
一方、リスク許容度：15％の資産の組みあわせ（＝国内債券：50％・国内株式：25％・外国株式：25％、信託報酬：0.5％）は、長期投資をしても－21.54％までしか最大損失率が上がりません。－21.54％の最大損失率になるのは、運用から5年目です。最大損失率の変化の流れは以下です。
- 最大損失率は、運用開始から徐々に上がり、5年目にもっとも高くなります（－21.54％）。
- 最大損失率は、5年を過ぎると徐々に下がって行き、16年目には最大損失時でも元本割れをしなくなります。
図：リスク許容度：15％の資産組みあわせの―最大損失率の変化
そのため、どうしても「長期投資による最大損失率の変化」が気になる場合、リスク許容度：20％の方は、リスク許容度：15％の資産組みあわせに変えても良いかもしれません。リスク許容度：15％の資産組みあわせに変えることで、長期投資によってリスクが増加しても、最大損失率が－21.54％までしか上がらなくなるからです。