私たちの年金を運用する、年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）によると、国内債券のリターンは3％です。
ただ、直近20年のデータでは、国内債券のリターンは2％しかありません。そのため、取り崩しの段階に入ったら、国内債券のリターンを2％で計算すべきかもしれません。
国内債券の期待リターンは、3％
年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）によると、国内債券の期待リターンは、3％です。GPIFとは、私たちの年金を運用する公的機関です。
このような期待リターン・想定リスクのデータを元に、私たちの年金は運用されています。また、これらの数値は、公表されています。
>>基本ポートフォリオの検証について（リンク切れ）
ただ、直近のデータをみると、国内債券の期待リターン3％という数字は、大きすぎるように感じます。
直近20年のデータでは、国内債券のリターンは2％しかない
わたしのインデックスによると、国内債券の20年リターンは、年率2％しかありません。わたしのインデックスとは、さまざまなインデックスの過去のリターン・リスクを公開しているサイトです。
画像は『NOMURA-BPI 総合 インデックス』｜インデックス詳細[わたしのインデックス]より引用
なお、30年リターンは、年率3％を超えています。よって、30年を超えるような長期運用なら、期待リターンは3％で問題ありません。
ただ、取り崩す段階になると、1年ごとに利益を得なければならないため、短期投資になります。そのため、取り崩す段階では、国内債券のリターンを2％と考えたほうが無難かもしれません。
国内債券の期待リターンは2％で考えたほうが無難
GPIFのデータでは、国内債券のリターンは3％になっていますが、直近20年だと2％しかありません。
取り崩しが開始したら元本割れは絶対に回避したいので、保守的に考えておくべきです。とくに、債券の割合が大きい人ほど影響は大きくなります。
ちなみに、運用期間が30年の場合、国内債券の期待リターンは3％を超えるので、運用が長期にわたる「積み立ての段階」では、国内債券のリターンは3％でかまいません。しかし、「取り崩しの段階」では、国内債券のリターンを2％で計算したほうが無難です。
国内債券のリターンを2％で計算したときの、各資産構成のリターンは以下です。
- 国内債券が0％（株式は100％:内訳 国内株式10％・外国株式90％）の期待リターンは、4.98％です（3％で計算した場合は、4.98％*1）。
- 国内債券が30％（株式は70％:内訳 国内株式7％・外国株式63％）の期待リターンは、4.09％です（3％で計算した場合は、4.39％）。
- 国内債券が50％（株式は50％:内訳 国内株式5％・外国株式45％）の期待リターンは、3.49％です（3％で計算した場合は、3.99％）。
- 国内債券が70％（株式は30％:内訳 国内株式3％・外国株式27％）の期待リターンは、2.89％です（3％で計算した場合は、3.59％）。
*1 国内債券を組み入れていないので、期待リターンは変わりません。